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李峰，霸王龙资本创始和管理合伙人。 1998-2005年在西安交通大学获得工程硕士学位，担任深创投集团投资总监，2016年初开始创办霸王龙资本。

截至目前，霸王龙资本已管理多家创投基金和若干SPV专项基金，总管理资金规模近10亿元。 基金投资主要聚焦IT信息技术和先进制造等领域，投资阶段涵盖企业成长早期、扩张期及成熟期。 投资创新创业企业近50家，芯海科技、宏景科技、商米科技、锦瑞科技、江昕科技、优巨新材、儒兴科技、乐文化等已成功上市或即将上市的行业龙头企业，以及店匠科技、基准半导体、云医创想科技、国音智能、乐文化

暴龙资本，这个名字在宣传，但个性低调的VC基金，即将迎来自己的收获期。 除2020年通过IPO登陆科技创板的芯海科技外，宏图科技、商美科技、锦瑞科技、江昕科技、优巨新材、儒兴科技、乐文化等多家投资企业的IPO已经处于受理或准备申报阶段。 此外，霸王龙资本投资的许多初创项目逐渐成长为潜在的独角兽，包括店匠科技、基准半导体、云医创造科技、国音智能、中南智能、深流微GPU、乐播科技、清新互联、洲邦信息、朗非科技、货源

根据企业工商登记注册信息和中国基金业协会私募管理人备案信息披露，霸王龙管理公司于2016年6月正式完成工商登记和私募基金管理人资格备案等开业流程，自此通过专业化机构化系统启动基金募集转移业务。 成立5年来，公司募集和管理了大量创业投资基金和SPV专项基金，其间，获得了深圳前海母基金、广州和佛山等地方政府基金引导的基础出资。

01

聚焦投资方向，

深耕ITxin'x信息技术和先进制造

从霸王龙资本近几年对外投资的企业来看，基金的投资项目涉及芯片半导体、SaaS软件、企业服务信息化、跨境电子商务、智能制造、新材料、医疗器械、消费等多个方面，涉及范围广泛。 霸王龙资本创始与管理合伙人李峰表示，2017年以来，基金对外投资项目看似布局广泛，但实际上比较集中，公司现阶段的人力资源配置和大部分投资目标集中在IT信息技术和先进制造两个领域

李峰表示，在霸王龙资本正式成立的2016年前后，属于移动互联网、手机游戏、O2O、共享经济等热门创业路径的冷却和走出去阶段，作为新成立的投资机构，将为未来几年提供方向和支撑

他在VC投资行业很有特点，过了一段时间会从各种媒体报道中看到新的热门词汇、新的术语，为创业和投资课程打上相应的标签。 “短短几年，各种线路标签层出不穷，比如O2O、共享经济、互联网金融、区块链、SaaS、社区团购、新材料、新消费、虚拟现实、元宇宙等”

而作为作为创投老兵，李峰表示，对于市场上流行的各种热门赛道标签，暴龙资本有自己的理性分析和独立判断，其中有些是属于相对长周期的投资子赛道，也有些属于阶段性的短期热点概念。我们总体还是根据公司现阶段自身的专业能力积累和产业资源半径，尽量选择在确定性和长期性的子赛道进行布局。

因此，从成立伊始，暴龙资本即明确以IT信息技术与先进制造这两大投资方向作为主线，“在投资企业标的的选择上，我们主要以国家产业政策和科技创新为导向，以选择助推优质潜力企业在资本市场实现资产证券化为目标。因此，我们计划先通过第一个五年的时间，在IT信息技术与先进制造这两个领域积累一批优质案例和业绩，在积累LP认可的过程中逐步沉淀品牌，为第二个五年的发展夯实基础。”

李峰分析，IT信息技术和先进制造是值得长期持续耕耘的厚雪赛道，在a股资本市场，这两类企业IPO数量的长期总和超过了IPO新股发行企业总量的70%。 随着第四次工业革命的深入发展、大国博弈、各行各业新材料新技术新装备的研发投入，IT信息技术和先进制造领域蕴藏着巨大的创新创业机会。

近年来，在媒体和资本市场备受关注的芯片和半导体行业是IT信息技术行业的一个分支。 IT信息技术行业涵盖了许多细分子类，包括硬件、软件、网络、数据、安全、SaaS、企业服务信息化和AI人工智能。 随着CT、IT、OT的融合发展和中国巨大的单一市场本地化需求，预计在相当长的一段时间内，IT信息技术仍将是需要关注的重点投资领域。

制造业也是霸王龙资本投资的重点。 中国是制造业大国，工业和信息化部公布的统计数据显示，“十三五”期间，中国工业增加值从23.5万亿元增长到31.3万亿元，在此期间，中国制造业占世界制造业的比重接近30%。 2010年以来，中国连续11年成为世界最大的制造业国家。 同时，随着产业结构的优化调整，我国正从制造业大国走向制造业强国，新材料新技术新装备也在各行各业反复研发应用和更新中，其中的创业和投资机会不断涌现。

李峰介绍，暴龙资本将继续围绕IT信息技术和先进制造的基本盘进行深耕，“这我们来讲是适合的、擅长的，也是有效的。滔滔江水，取一瓢饮足矣。”与此同时，李峰也表示，暴龙资本对暂时不熟悉、精力不够、或暂未配备专业团队和产业资源的投资领域抱有敬畏之心，因此未来不排除在时机成熟时增加消费和医疗领域的投资布局。

02

长坡厚雪大赛道，

挖掘拐点企业

拐点表示，李峰经常提到的投资关键词“从产品的角度看，公司产品从实验室的demo验证看具备规模化批量生产能力，这是一个拐点； 从扩大市场的角度看，公司从少数大客户的验证到销售渠道和交付体系的建设，这也是一个拐点； 从收入角度看，公司从无收入到收入突破千万元甚至超过亿元，这也是一个拐点。 从人力资源和公司治理的角度看，公司从创始团队和员工扁平数十人发展到上百人，形成了高效的管理体系，这也是一个拐点。 从增长的角度看，公司要么从现有的库存业务开始向上下游延伸，要么开辟第二条增长曲线，这也是一个拐点。 ”他说

不论是投资天使轮、A轮、B轮还是Pre-IPO轮的企业，李峰认为投资的底层逻辑和内在标准本质是统一的，都是要投资具有爆发性增长拐点的优质潜力企业。关于优质企业的画像，李峰简单概况了三点：一是尽量投具备高速成长性的企业，尤其是随着时间推移在增长中符合边际递减效应规律的企业更佳；二是尽量投具有自主研发门槛，或市场品牌沉淀潜力的企业；三是尽量投经营合规、团队整齐和管理高效的企业。

在业界被称为中国版Shopify的店匠科学技术，是霸王龙资本“拐点逻辑”的典型投资例子。 2017年霸王龙资本作为首批投资机构投资公司近4年来，店匠科技发展成为跨境电商进入D2C行业的龙头企业，公司在发展的后续过程中获得了红杉资本、云九资本、前海母基金等知名机构的大量投资。

李峰2017年夏天在深圳南山区临时办公室首次拜访店匠科技首席执行官李俊峰时，公司员工不到5人，系统还处于德莫预研阶段，公司为了完成系统上线和种子客户引进，进入下一个发展拐点，最先投资这些初创公司，不仅需要深刻的认知，还需要果断和勇气。

李峰当时持续关注SaaS和企业应用方向的发展，从2017年开始看到在亚马逊为代表的中心化B2C商业帝国之外，采用D2C模式的SaaS电商服务平台Shopify其业务和市值突然开始呈现出明显的增长态势。

李峰认为，这是值得关注的产业发展拐点。 从哲学辩证法和商业人性基础逻辑看，去中心化B2C电子商务和中心化SaaS模式的D2C电子商务本身是互补、长期共存的平衡关系。 对于中国庞大的制造业工厂、品牌主、贸易出口商来说，他们近几十年经历了两大浪潮：以广交会为代表的传统B2B出口贸易模式和以入驻亚马逊为代表的B2C平台出口销售模式，如今在大方向上D2C模式制造业老板和出口商采用D2C自立式网站，利用店匠科技的SaaS平台和服务，无需配备大量专业的电子商务人才队伍，就可以在全球主要出口国的独立域名中一站式生成具备完全电子商务功能的网站此外，系统内还有效内置了网络广告流量投放接口、社交媒体网络流量接口、金融结算结算接口、三方物流接口等完整功能，实现海外消费者在线

在团队方面，店匠科技创始人李俊峰创业前曾担任百度多个国际化业务线的负责人，打造过百度国际化千万级流量产品多个，主要从事海外广告流量算法和广告系统变现等业务。 经过多次交流，李峰表示，这位创业者“在国际化视野、业务产品、IT技术、2B商务、公司管理等各方面综合素质全面，适合跨越D2C边境进入SaaS平台这条黄金大赛道创业”。

基于以上投资逻辑，霸王龙资本在2017年下半年果断出手，成为店匠科技发展史上的首家投资机构。 4年后的今天，店匠科技已经发展成为行业领先旗舰，上线仅两年，平台年交易额就迅速突破10亿美元的拐点。 外国企业Shopify在纳斯达克的市值达到约2000亿美元。 李峰相信，这是一条坡厚雪多的大赛道，天花板很高。 “我们有足够的耐心让企业从创业初期成长为参天大树，帮助中国制造、中国品牌、中国产品以更科学、更有效的方式出海、走向世界。 ”

03

平衡配置，

兼顾早期项目与中后期项目

拐点逻辑之外，暴龙资本的另一重要投资策略是「平衡配置」。李峰解释说，暴龙资本会根据所管理资金的属性和规模，在投资组合上兼顾相对稳健性与爆发性的平衡配置，“目前配置约50%的资金在企业成长早期(A、B轮和部分天使轮），另外约50%配置选择处于相对成熟期pre-IPO或扩张期的项目标的。坚持以上配置策略的目标，是争取尽早将基金退出收益的DPI做到大于1或更高，同时也争取兼顾基金最终回报倍数所期望的上限弹性。”

李峰表示，“均衡配置”的思路令人惊讶的是，在获得流动性和安全性的基础上，进行灵活配置，最终通过DPI向LP提交答案。

李峰表示，未来随着霸王龙资本管理资金规模的加大，将继续布局一定比例的早期项目。 因为“越是中早期创业项目，未来发展越不确定，对应着巨大投资回报的倍数和倍率”，同时也是霸王龙资本的基因。

谈及该基因的由来，李峰回忆，10年前在深创投集团投资业务时，一级股权投资市场的氛围和人民币创投基金的业务重点，基本上都围绕着前IPO和中后期成熟PE项目。 2012年虽然有影响较大的IPO关停期，但深创投集团管理层再次发出动员和号召，鼓励投资业务团队勇于突破PE项目舒适区，尝试加大对早期项目的投资。 当时，李峰作为活跃在深度创投业务一线的投资者，迅速响应管理层号召，积极参与和主导早期项目的投资和布局，积累天使、VC、PE和Pre-IPO项目全周期全链投资的操作系统

也就是在那段时间，李峰主导投资了掌淘网络科技等一批创业企业。仅两年时间，掌淘网络科技这家零收入、零利润的高科技企业与上市公司通过重大资产并购重组的方式换股上市，成为中国证监会 《上市公司重大资产重组管理办法2014年修订版》 第一单经典退出案例，荣获中国创投委优秀股权和创业投资项目年度金奖，亦成为证券投行业内研究A股并购重组政策的历史性标志案例之一。

暴龙资本近几年投资的店匠科技、基准半导体、云医创想科技、国音智能、中南智能、深流微GPU、乐播科技、清新互联、洲邦信息、朗非科技、货源，Taka Original等多个代表性项目，均有李峰表示，初期和中后期项目相互共生。 由于有精选的优质中后期项目，我们也可以更有耐心地安排初期项目，陪伴黑马成长为白马。 因为有高质量、灵活的成长初期项目的护卫，所以我们也对安排比较稳健的中后期项目有更多的信心。 另外，我们投资于初期项目的研发和调整工作，与中后期项目一样完全采用严格细致的标准。 此外，由于初始项目的财务数据规模和客户样本很小，因此需要花费大量时间和精力调查跟踪业务水平和上下游产业链。 ”

04

投资是一场马拉松，

考验耐力与速度

对于资金管理的规模和目标，李峰坦言，刚成立暴龙资本时，就计划大规模提速，但经过5年的深耕细作，对规模本身也有了新的思考。 “其实，不仅是我们投资的创业企业，在我们自身作为资金管理机构发展壮大的过程中，重要的是能够追求高质量的增长和高质量的复制扩张。 突破阶段性瓶颈，跨越量和质变化的拐点，规模本身就会由水变成水。”

李峰认为，VC行业永远面临的是各投资回合的非标准资产，投资机构的核心价值是投资标的风险和价值判断，帮助创业企业一起探讨和挖掘第二条增长曲线。 “我相信股票投资在未来20年仍属于朝阳的经济行业。 如此庞大的非标准资产管理行业，同时容纳了超大型综合性投资机构和许多其他特色高级投资机构，整个行业都有活力，应该为国民经济的持续发展和创新创业环境作出贡献

李峰喜欢运动，连续三年参加过马拉松。 至今仍保持着跑步的习惯，平时常备在车里放着跑鞋和运动服等。 这样，在工作和出差的间隙就可以“切换动作”、“在河边跑”、“在海边跑”、“在公园跑”、“在天气不好的健身房跑”。 李峰说，跑步运动看起来很无聊，但优点很明显，便于在零碎的时间锻炼身体，跑步的时候也可以放空大脑和自己对话。 在奔跑中，他试图理解一些道理。 例如，“世界上最快的捷径就是不走捷径”。 例如，“慢则快，少则多”。 另外，“将军赶路，不追兔子”。

创立暴龙资本，从头开始积攒业绩沉淀品牌，这又是一场新的马拉松。如今，暴龙资本已成立五年，对李峰而言，这意味着对耐力与速度的更大考验。把把每一步夯实，就可以“跑”得更远。面向下一个五年，他时刻准备着，迈出新的一步。